Впервые этот термин появился в 1917 году, но не в мятежной России (ведь с этим годом ассоциируется в первую очередь именно наша страна), а в буржуазных Соединенных Штатах Америки. Как и многие другие американские нововведения в финансовой сфере (смотри, например, ), repurchase agreement, repo появились с целью сэкономить побольше денег.
Дело в том, что в апреле 1917 года, США вступили в первую мировую войну (до этого они сохраняли нейтралитет). Это привело к значительному увеличению налогов, а это стало одной из причин того, что старые формы кредитования стали менее популярными. Тогда Федеральный резерв США и ввел понятие сделок РЕПО. Посредством этих сделок он кредитовал другие американские банки. Ну а затем уже сделки РЕПО, как говорится, ушли в народ.
Можно сказать, что сделка РЕПО по своей сути является одной из форм кредитования
Суть сделки РЕПО состоит в том, что одна сторона продаёт другой стороне некие материальные ценности (в основном объектом сделки выступают ценные бумаги). Но продаёт не просто так, а с условием выкупить их обратно через оговоренное время, по оговоренной цене. В данном случае цель продавца состоит в том, чтобы получить необходимую ему сумму денег, а цель покупателя в том, чтобы вернуть свои деньги с процентом по окончании сделки (этот процент учитывается в сумме обратного выкупа). При этом покупатель как бы ссужает деньги с минимальным для себя риском, ведь на время сделки, у него в собственности находится имущество продавца. И если через определённый договором РЕПО срок, продавец не исполнит свои обязательства и не выкупит своё имущество обратно, то покупатель сам может реализовать его, вернув тем самым свои деньги.
Какие бывают типы сделок РЕПО
Сделки РЕПО бывают двух основных типов:
- Сделка прямого РЕПО заключается в виде продажи с обязательством последующего выкупа;
- Сделка обратного РЕПО заключается в виде покупки с обязательством последующей обратной продажи.
В зависимости от того с позиции какой из сторон сделки смотреть на неё, любая сделка РЕПО одновременно является и прямой и обратной.
Помимо этого выделяют следующие их варианты:
- Сделки, проводимые внутри дня. Это когда и прямая и обратная сделка РЕПО проводятся в течение одного дня;
- Сделки Овернайт (от англ. Overnight – через ночь). Это когда вторая часть операции (обратная сделка РЕПО) совершается на следующий день после первой (прямой сделки). Эти сделки проводятся на спотовом рынке и носят названия today и tomorrow соответственно;
- Действующие операции имеют место быть, когда по сделке исполнена только первая её часть (прямая сделка РЕПО);
- Открытыми операциями называют сделки РЕПО без установленных сроков завершения;
- Биржевые сделки РЕПО, это такие, в которых все взаимоотношения между сторонами строго регламентированы правилами биржи (которая выступает определённым гарантом соблюдения всех условий по ним);
- Соответственно, внебиржевыми называют такие сделки, которые проводятся между двумя контрагентами, минуя биржу, на основании прямого договора между ними;
- Трёхсторонними сделками РЕПО называют такие, в которых обеспечением условий сделки занимается третья сторона;
- Сделки РЕПО с ЦБ РФ, в которых одной из сторон выступает Центробанк;
- Междилерские сделки это такие, в которых обеими сторонами выступают дилеры.
Простой пример сделки РЕПО
Давайте рассмотрим вышесказанное на простом примере взаимоотношений двух человек. Допустим, одному человеку понадобился миллион рублей для создания своего бизнеса, сроком на один год. При этом у него есть недвижимость, с которой он может безболезненно расстаться на год (например, в виде дачи стоимостью в полтора миллиона рублей).
Другой человек располагает свободными деньгами и не против ссудить их за небольшой процент, скажем за 10% годовых. Но при этом он не хочет никакого риска и в обмен на деньги хочет получить определённое материальное обеспечение.
Два этих человека заключают сделку РЕПО со следующими условиями:
- Первый человек продаёт второму дачу за один миллион рублей, обязуясь выкупить её обратно через год (для него это сделка прямого РЕПО);
- Второй человек, в свою очередь, обязуется продать эту дачу обратно через один год за сумму в один миллион сто тысяч рублей (сто тысяч это те самые 10% годовых). Для него это сделка обратного РЕПО.
Таким образом, оба человека получают желаемое. Первый – деньги на развитие бизнеса. Второй – прибыль в виде процентов, причём практически ничем не рискуя, ведь в случае чего, у него в собственности останется дача стоимостью в полтора миллиона.
Вы наверно заметили, что дача стоимостью в полтора миллиона была продана за один миллион рублей. Это служит дополнительной гарантией того, что продавец дачи захочет выкупить её обратно и тем самым исполнить условие сделки. А разница между реальной стоимостью дачи и суммой сделки, называется дисконтом (в рассмотренном примере дисконт составляет 1500000-1000000=500000 рублей).
Риски сделок РЕПО
Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя мы и говорили о практически полном отсутствии риска, он всё же имел место быть. Например, если гипотетически предположить, что цены на недвижимость такого типа (на дачи) за год упали в два раза. Тогда в случае неисполнения продавцом своих обязательств (он не сможет или не захочет выкупить дачу обратно), покупатель останется с недвижимостью стоимостью 750000 рублей. Его убыток в данном случае составит 1000000-750000=250000 рублей.
Как уже говорилось выше, большинство сделок РЕПО проводятся с ценными бумагами. То есть, первая сторона продаёт (с обязательством последующего выкупа), а вторая сторона покупает (с обязательством последующей продажи) ценные бумаги. Это могут быть акции, облигации, депозитарные расписки и прочее. В данном случае у второй стороны сделки есть риск того, что покупаемые ценные бумаги сильно упадут в цене, и если при этом первая сторона не исполнит своих обязательств, то вторая сторона останется с убытком равным сумме сделки минус нынешняя цена ценных бумаг.
Способы минимизации рисков по сделкам РЕПО
Есть два основных способа минимизации рисков в сделках такого типа. Первый из них – дисконт, а второй – компенсационные взносы. Что такое дисконт мы уже говорили в рассмотренном выше примере. В применении к ценным бумагам это абсолютно то же самое, то есть – разница между их рыночной стоимостью и суммой сделки. Размер дисконта определяется в зависимости от того насколько надёжны и ликвидны ценные бумаги выступающие объектом сделки. Например, для ликвидных акций, относящихся к категории « », размер дисконта будет ниже, чем для менее ликвидных акций из второго или третьего эшелонов.
Компенсационные взносы особенно актуальны для сделок РЕПО с большими сроками исполнения. А что они собой представляют, давайте рассмотрим на ещё одном примере. Допустим, две стороны заключили сделку РЕПО сроком на несколько лет, с учетом выплаты компенсационных взносов. Объектом сделки стали акции компании Газпром.
Далее предположим, что акции Газпрома стали стремительно расти в цене. Это не выгодно продавцу, поскольку сейчас за то же самое количество акций он мог бы получить гораздо больше денег. Поэтому продавец может потребовать компенсацию либо в деньгах, либо в части акций.
Если же акции Газпрома, наоборот, начнут падать в цене, то такая ситуация становится невыгодной покупателю. Ведь стоимость купленных им акций становится ниже той суммы, за которую он их купил и возникает риск того, что продавец по истечению срока сделки просто не захочет выкупить их обратно. Поэтому тут уже покупатель может потребовать компенсацию (тоже или деньгами, или акциями).
Размер компенсации в обоих случаях определяется как абсолютное значение разницы между новой стоимостью акций и их стоимостью на момент заключения сделки.
Следует понимать, что если одна из сторон сделки не выполнит своих обязательств по компенсационным платежам (если конечно они были оговорены в момент заключения сделки), то сделка считается завершенной на следующий же банковский день.
Сделка РЕПО – это контракт продажи ценных бумаг с обязательством их последующего выкупа. Механизм РЕПО широко применяется на финансовых рынках как инструмент краткосрочного кредитования и заработка на колебаниях курса акций.
Операция РЕПО (англ. repo, repurchase agreement) - продажа ценных бумаг (ЦБ) с обязательством выкупить их обратно в оговоренные сроки по заранее зафиксированной или рыночной цене. Сделку можно квалифицировать как краткосрочный займ под залог ЦБ, с временной передачей права владения от продавца к покупателю.
Технически процесс состоит из двух частей:
Прибыль продавца (Компания 2) формируется как разница цен P1 и P2.
Виды РЕПО
По технике исполнения:
- Прямое РЕПО . Процент прибыли, уплачиваемый покупателем (Компания 1) оговаривается заранее. Фактически это предоставление денежной ссуды и именно по такой схеме работает рынок межбанковского кредитования.
- Обратное РЕПО . Возврат производится с заранее оговоренным дисконтом от первоначальной цены независимо от текущей рыночной стоимости акций.
По сроку исполнения:
- Ночные или «овернайт». Срок действия один день и фиксированная процентная ставка. Наиболее распространены на межбанковском рынке.
- Срочные. С фиксированной ставкой длительностью более одного дня.
- Открытые . Срок исполнения не установлен, плавающая ставка.
После заключения договора продавец не может участвовать в общем собрании акционеров, если до момента передачи акций имелась такая возможность, а также обжаловать его решения. При банкротстве эмитента во время действия контракта временный владелец имеет одинаковые с другими акционерами права.
Правовое и налоговое регулирование
Нормы правового регулирования содержатся в статье 51.3. федерального закона «О рынке ценных бумаг (РЦБ)» и ст.454 ГК РФ. В них определены обязательные условия, права и обязанности сторон, санкции за ненадлежащее исполнение. Дополнительные нормативные акты, регламентирующие данный вид деятельности выпускаются Министерством финансов, Федеральной службой по финансовым рынкам и налоговой службой РФ.
«Национальной ассоциацией участников фондового рынка России» разработан вариант типового контракта с учетом мировой практики и Российской законодательной базы.
Порядок начисления налогов регулируется ст.282 НК РФ. После проведения первой части у обеих сторон не возникает налоговых обязательств. Они появляются только в момент обратной передачи (выкупа) о чем говорится в п5. ст.282 НК и рассчитываются как разница между ценой первой и второй сделки. Если результат положительный - относим его на доходы, если отрицательный - в статью «Расходы».
Дополнительно при возникновении расходов производится нормирование согласно ст.269 НК РФ: разница между ценами считается процентом по займу, но не более двукратной ставки рефинансирования Банка России. Сумма возможных выплат полученных держателем от эмитентов акций считается как доход только для владельца. Держатель не уплачивает налог на прибыль с подобных выплат (ст.282 п.2 НК РФ).
Еще одна важная особенность налогообложения: при расчете налога на прибыль по любой части РЕПО берется только фактическая цена реализации, в отличие от простой купли-продажи акций (ст. 282 п. 1 НК РФ).
Что может быть объектом РЕПО
Согласно статьи 51.3. закона о ценных бумагах сделка РЕПО может заключаться на следующие финансовые активы:
- акции резидентов РФ;
- паи инвестиционных фондов (ПИФ), доверительное управление которыми осуществляет резидент РФ;
- клиринговые и ипотечные сертификаты участия, подтверждающие право собственности на часть имущественного (клиринговые) или ипотечного пула;
- депозитарные расписки на акции зарубежных эмитентов.
Отдельно выделим РЕПО Банка России, которые используются для поддержания ликвидности банковской системы, микрофинансовых организаций и предоставления кредитов под залог государственных казначейских обязательств. Список акций компаний допущенных к сделкам купли-продажи, процентные ставки и даты аукционов можно найти на сайте ЦБ.
Отличие сделки РЕПО от других хозяйственных договоров
Прежде чем прейти к анализу различий, уточним, что по нормам Закона объектом сделки могут быть только ценные бумаги. При принятии решения о соответствии договора условиям РЕПО, суды могут руководствоваться принципом аналогии закона (ст.6. п.1. ГК РФ), но такие случаи в судебной практике встречаются редко.
Первым рассмотрим отличия операции РЕПО от обычной купли-продажи, которая предусматривает обязательство продавца передать товар (услугу) в собственность покупателю, который обязуется его принять и оплатить (ст.454 п.1 ГК РФ). Здесь прослеживается аналогия с обратной сделкой, а именно - передача товаров за плату, и среди юристов есть мнение считать договор РЕПО как две отдельных сделки купли-продажи.
Но при более глубоком анализе становится очевидной существенное отличие: стороны, кроме обязанностей по первой части сделки (аналогично купле-продаже), имеют «обратные» обязанности во второй части. Другими словами можно говорить о совокупности правоотношений выходящих за рамки двух сделок купли-продажи.
Договор с правом обратного выкупа, в котором продавец может на свое усмотрение требовать от покупателя произвести обратную продажу(покупку) переданного ранее в собственность имущества или товаров, также не может рассматриваться как сделка РЕПО: это тоже (в случае отказа продавца в требовании) можно квалифицировать как простой договор купли-продажи.
Отличия от договора залога
Второй по «популярности» после купли-продажи спорный момент в практике судопроизводства. Именно как скрытый залог и такой же скрытый займ (особенно если сумма обратной покупки установлена выше продажной цены), суды часто квалифицируют встречные договора купли-продажи и признают их ничтожными или притворными. Второй претензией к участникам подобных сделок являются факты, когда основной целью была именно передача собственности на имущество или товары, а не проведение каких-либо встречных денежных расчетов.
Надо признать, что определенная логика в подобном утверждении имеется: после перехода права собственности и расчетов по первому договору стороны могут отменить или отказаться от обязательств по второму без каких-либо последствий, в отличие от единого договора РЕПО, обязательства по которому более жестко законодательно регламентированы.
Каких-либо универсальных рекомендаций как избежать признания сделок ничтожными - не существует. Суды рассматривают каждый случай индивидуально - есть как положительные, так и отрицательные решения. Рекомендуем по возможности избегать двойных договоров купли-продажи.
Отличия от кредитования под залог ценных бумаг
На первый взгляд данные договора ничем не отличаются, но различия все-таки имеются:
- при кредитовании залоговые ценные бумаги передаются в банк, но не становятся его собственностью как в случае РЕПО.
- кредит под залог ценных бумаг могут выдавать только банки, а заключить сделку с обратным выкупом может заключить любой участник фондового рынка, имеющий требуемые бумаги или денежные средства;
- условия могут быть выгоднее, чем банковская процентная ставка;
- ссуда может быть как в денежной форме, так и в форме обмена ценными бумагами, а кредит банка выдается только в денежном виде.
Налоговые выгоды
Налоговый кодекс предусматривает льготное, по сравнению с обычной куплей-продажей ценных бумаг, налогообложение и это позволяет снизить налоговую нагрузку . Приведем три типовых примера, в которых используется сделка РЕПО:
(repurchase agreement, repo ) - это сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (купли) через определенный срок по заранее определённой в этом соглашении цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заём денежных средств под залог ценных бумаг принадлежащих продавцу ( , депозитных сертификатов), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка . Сделка РЕПО — фактически это заём, хотя юридически соглашение РЕПО оформляется как купля и продажа, а не как заём.
Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка либо . В случае кредитования ценными бумагами доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен первой и второй части. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления денежных средств, ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заёмщиком и снижает кредитный риск. Всё это регулируется Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ (редакция от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» и Гражданским кодексом Российской Федерации (статья 454).
Сделки РЕПО стали использоваться в США с 1917 года, когда в военное время высокие налоги сделали старые формы кредитования менее привлекательными. Вначале сделки РЕПО использовал только чтобы кредитовать другие , но практика вскоре распространилась и на других участников рынка. Использование сделок РЕПО было расширено в 1920-х годах, но затем прекратилось во времена Великой депрессии и Второй мировой войны. Затем вновь восстановилось в 1950-х годах и в 1970-х и 80-х продолжился быстрый рост подобных сделок, отчасти из-за развития компьютерных технологий.
Виды сделок РЕПО: первая и вторая части, ставка и срок
Сделка РЕПО состоит из двух частей - первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной () сделкой.
Сделка прямого и обратного РЕПО
Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки ценной бумаги.
Сделкой обратного РЕПО (reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи ценной бумаги.
В случае же РЕПО «овернайт» - то это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день - обе части заключаются на рынке спот (первая часть - today, вторая - tomorrow).
Под РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на . Для заключения такой сделки в биржевой заявке указывается признак того, что заключается сделка — «РЕПО».
Ставка РЕПО и срок сделки
Ставка РЕПО - положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.
Срок РЕПО - интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.
А дебитору получить денежные средства при наиболее выгодных условиях кредита. Более того, РФ установил индивидуальную структуру налогообложения с операциями РЕПО, учитывая данное , такие сделки считаются наиболее выгодным и эффективным механизмом кредитования.
В России операции по кредитам под ценных бумаг между коммерческими банками начали развиваться с начала 1990х годов. С 1996 г. выдача кредитов под залог ценных бумаг получило значительное развитие в виде биржевых операций РЕПО, которые заключались Банком России на рынке ГКУ-ОФЗ. В 1997 году начал устраивать аукционы РЕПО с владельцами ценных бумаг государственного рынка. В 90х годах такие сделки имели значительные отличия от стандартных сделок РЕПО, так же стоит учесть, что на тот момент не существовало нормативно закрепленной базы по регулированию такого сегмента рынка ценных бумаг.
Что такое сделка РЕПО
Сделка РЕПО - это договор установленного образца, который предусматривает продажу активов (имущества) с дальнейшим его выкупом по указанной в договоре цене. По факту такая сделка состоит из двух этапов:
- Первый этап: фирма «Х» продает свое имущество фирме «У».
- Второй этап: фирма «У» обязана осуществить обратную продажу данного имущества фирме «Х» по цене, которая юридически установлена на момент заключения договора РЕПО.
Цель операций РЕПО подразумевает не покупку/продажу имущества, а получение денежных средств на определенный срок фирме «Х» в обмен на временно полученное имущество. На практике цена, по которой осуществляется первоначальная продажа имущества, как правило, меньше цены его дальнейшей покупки. В таком случае фирма «Х» по факту получает заем денежных средств от фирмы «У» и в дальнейшем возвращает его с процентами. Стоит отметить, что сделки РЕПО так же могут заключаться и на обратных условиях, в таком случае первоначальная цена имущества больше цены последующей ее покупки. Такая ситуация предусматривает, что фирма «Х» выступает в роли кредитора, предоставляя; фирме «У» денежные средства, в замен на продаваемое имущество. Разница в цене между первым и вторым этапом РЕПО называется процентом по операции РЕПО.
На практике предметом сделки РЕПО зачастую выступают . Данная особенность обусловлена рядом причин. Одна из основных, это оборот при реализации ценных бумаг в отличие от реализации других видов активов освобождается от налогообложения НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ). Оформление покупки/продажи ценных бумаг у юридического лица осуществляется гораздо проще, чем при покупке/продаже другого имущества. К примеру, при оформлении реализации недвижимости от вас потребуется подтверждение того, что имеется на балансе передающего лица. В ситуации с операцией РЕПО данное подтверждение предоставить невозможно потому, как она предусматривает дальнейшую реализацию актива фирмой, которая не является собственником этого имущества. Так же ценные бумаги имеют абсолютную (высокую) и тем самым привлекают кредиторов.
Преимущества сделок РЕПО
Для покупателя недвижимости/ ценных бумаг сделка РЕПО удобна тем, что он выступает не залогодержателем конкретного имущества (как классическое под залог), а единственным собственником данного имущества. Поэтому, при отказе заемщика выкупа имущества, кредитор имеет право продать его по справедливой рыночной цене без дополнительного согласования с должником. Кроме того, нет необходимости отслеживать платежеспособность и ликвидность заемщика. Так же стоит учесть, что с помощью операций РЕПО кредитование имеют возможность получить заемщики, которые не удовлетворяют стандартным требованиям банков к платежеспособности.
Операции РЕПО имеют важное макроэкономическое значение, поскольку применяются для управления ликвидностью банковской системы, расширяют круг операций на открытом рынке. Коммерческие банки получают возможность с меньшим риском размещать временные свободные ресурсы, а Банк России - сглаживать возникающие колебания.
РЕПО - финансовая операция, состоящая из двух частей.
Одна из участвующих в сделке сторон продает ценные бумаги другой стороне и в то же время берет на себя обязательство выкупить их в определенную дату или по требованию второй стороны.
Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое принимает на себя вторая сторона. Обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами - это доход, который должна получить сторона, выступившая в качестве покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части РЕПО. На практике доход продавца денежных средств определяется величиной ставки РЕПО, что позволяет сопоставлять эффективность проведения операции РЕПО с другими финансовыми операциями.
Обратное РЕПО означает ту же самую сделку, но с позиции покупателя ценных бумаг в первой части РЕПО.
Операции РЕПО, как правило, проводятся на основе договора.
Операции РЕПО также определяются как кредит, обеспеченный ценными бумагами (кредитование «под залог» этих бумаг).
По сроку действия РЕПО делятся на три вида: 1)
ночные (на один день); 2)
открытые (срок операции точно не установлен); 3)
срочные (более чем на один день, с фиксированным сроком, например, на семь дней).
Со срочностью РЕПО связаиа процентная ставка.
Сделки РЕПО различаются и по порядку движения ценных бумаг, по которым заключен договор РЕПО, т.е. по месту нх хранения. 19.1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
Валютные операции в широком смысле - ряд последовательных действий по оформлению и оплате документов и сделок, номинированных в иностранной валюте, в узком смысле - сделки по покупке и продаже иностранной валюты.
Субъекты валютных отношений - юридические и физические лица (резиденты, нерезиденты), осуществляющие валютные сделки и расчеты, а также посредники и участники взаимосвязей на валютных рынках и сфере международных расчетов.
К валютным операциям относятся: 1)
приобретение резидентом и отчуждение валютных ценностей, их использование в качестве средства платежа; 2)
ввоз и вывоз с таможенной территории России валютных ценностей; 3)
перевод иностранной валюты в Россию и из нее. 19.2.
КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
Классификация валютных операций представлена в табл. 19.1.
Таблица 19.1
Классификация валютных операций Критерии классификации 1 Вид валютной операции
По срокам исполнения! Текущие
; Связанные с движением капитала: Кассовые | Срочные
По субъектам? Резидентов
; НерСЗИДеНТОВ | Банка России [Уполномоченных банков
По целевому назначению) Клиентские
; Собственные; Товарные I Нетоварные
По характеру По масштабу
Активные I Пассивные
| Крупные: МеЛКИС
По форме: Наличные
^ Безналичные Продолжение Критерий классификации
По влиянию на открытую валютную позицию (ОВП)
Вид валютой операции
Открытие и ведение валютных счетов клиентуры
Неторговые операции коммерческого банка Ввоз и вывоз иностранной валюты
Установление корреспондентских отношений с иностранными банками
Конверсионные операции
Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг
Операции по привлечению и размещению банком валютных средств
Операции с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте Операции по резервированию Обеспечение исполнения обязательств Предварительная регистрация операций Репатриация
Влияющие (увеличивающие или уменьшающие открыгую валютную позицию)
Не влияющие?"Т
По формам расчетов
С высоким риском Со средним риском Низкорисковые
Аккредитивы Инкассо Переводы
Операции с иностранной валютой подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала. Текущие операции совершаются в течение 180 дней и осуществляются без ограничений. Свыше этого срока следуют операции, связанные с движением капитала, которым присущ более высокий риск. Их ограничения имеют целью: ?
предотвращение существенного сокращения золотовалютных резервов; ?
сглаживание резких колебаний курса валюты России; ?
поддержание устойчивости платежного баланса России.
К текущим валютным операциям относятся следующие.
Валютные операции между резидентами: ?
расчеты в магазинах беспошлинной торговли; ?
расчеты при реализации товаров и оказании услуг пассажирам в пути следования транспортных средств при международных перевозках; ?
операции между комиссионерами (агентами, поверенными) и комитентами (принципалами, доверителями) при оказании комиссионерами (агентами, поверенными) услуг, связанных с заключением и исполнением договоров с нерезидентами; ?
передача товаров, выполнение работ, оказание услуг; ?
передача информации и результатов интеллектуальной деятельности; ?
расчеты по договорам транспортной экспедиции, перевозки и фрахтования (чартера); ?
расчеты по перевозкам вывозимого из России или ввозимого в Россию груза; ?
расчеты по транзитной перевозке груза по территории Российской Федерации; ?
расчеты по договорам страхования грузов; ?
операций с внешними ценными бумагами, выпущенными от имени Российской Федерации (при условии учета прав на такие ценные бумаги в депозитариях); ?
покупка-продажа валюты; ?
операции юридических лиц с внешними ценными бумагами (при условии учета прав на такие ценные бумаги в депозитариях); ?
расчеты в валюте Российской Федерации; ?
обязательная продажа части экспортной валютной выручки; ?
обязательные платежи (налогов, сборов и других платежей) в федеральный и другие бюджеты; ?
переводы за товары и услуги (экспорт, импорт); ?
сделки между уполномоченными банками, совершаемым ими от своего имени и за свой счет.
Валютные операции между резидентами и уполномоченными банками связаны: ?
с получением и возвратом кредитов и займов, уплатой сумм процентов и штрафных санкций; ?
с внесением денежных средств резидентов на банковские счета (в банковские вклады) (до востребования и на определенный срок) и получением денежных средств резидентов с банковских счетов (банковских вкладов) (до востребования и на определенный срок); ?
с банковскими гарантиями и с исполнением резидентами обязательств по договорам поручительства и залога; ?
с приобретением резидентами у уполномоченных банков векселей, их предъявлением к платежу, получением платежа, взысканием штрафных санкций, а также с отчуждением резидентами векселей; ?
с куплей-продажей физическими лицами наличной и безналичной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков); ? с обменом, заменой денежных знаков иностранного го- сударства; ?
с приемом для направления на инкассо в банки за пределами территории Российской Федерации наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков) не для целей осуществления физическими лицами предпринимательской деятельности; ?
с уплатой уполномоченным банкам комиссионного вознаграждения.
Валютные операции между нерезидентами: ?
переводы иностранной валюты со счетов (с вкладов); ?
операции с внутренними ценными бумагами на территории Российской Федерации с использованием специального счета при их совершении; ?
открытие специальных банковских счетов (банковских вкладов).
Валютные операции, связанные с движением капитала, включают операции между резидентами и нерезидентами. ?
расчеты и переводы на условиях предоставления резидентами нерезидентам отсрочки платежа на срок более трех лет при экспорте товаров; ?
расчеты и переводы на условиях предоставления резидентами нерезидентам отсрочки платежа на срок более пяти лег за производимые резидентами за пределами территории Российской Федерации строительные и подрядные работы, а также за поставляемые товары, необходимые для выполнения этих работ; ?
расчеты и переводы на условиях предоставления резидентами нерезидентам отсрочки платежа на срок более 180 календарных дней в связи с осуществлением внешнеторговой деятельности; ?
расчеты и переводы при предоставлении резидентами нерезидентам коммерческих кредитов на срок более 180 календарных дней; ?
расчеты и переводы при предоставлении резидентами нерезидентам коммерческих кредитов на срок более трех лет в виде предварительной оплаты при импорте товаров; ?
расчеты и переводы при приобретении резидентами у нерезидентов долей, вкладов, паев в имуществе (уставном или складочном капитале, паевом фонде (кооператива) юридических лиц; ?
внесение резидентами вкладов по договорам простого товарищества с нерезидентами; ?
открытие и использование специальных счетов резидентами; ?
резервирование по всем перечисленным операциям.
Как показано в табл. 19.1, валютные операции по срокам исполнения делятся на кассовые и срочные. К ним относятся операции по покупке и продаже валютных ценностей: ?
наличные операции (со сроком два дня - сделки спот); ?
срочные сделки (сроком один месяц, три месяца, шесть месяцев, один год, свыше одного года) - форвардные фьючерсные контракты на срок; ?
операции РЕПО, обратное РЕПО.
По субъектам валютные операции делятся на операции с резидентами и нерезидентами и операции, регламентируемые Банком России и уполномоченными банками.
Уполномоченные банки имеют генеральную лицензию, могут проводить и контролировать следующие операции с иностранной валютой: ?
привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок); ?
размещение привлеченных во вклады (до востребования и на определенный срок) денежных средств физических и юридических лиц от своего имени и за свой счет; ?
открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц; ?
расчеты по поручению физических и юридических лиц, в том числе уполномоченных банков-корреспондецтов и иностранных банков, по их банковским счетам; ?
выдача банковских гарантий; ?
осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).
Собственные операции банки осуществляют за свой счет, клиентские операции - по поручению клиентов (табл.
Таблица 19.2
Валютные операции банков Собственные операции
Купля-продажа валюты
Кредитные гарантийные операции
Открытие и ведеиие корреспондентских счетов
Дилерские
Клиентские операции
Открытие и ведение клиентских счетов
Кредитные гарантии
Открытие и ведение корреспондентских
Брокерские По целевому назначению все виды валютных операций делятся на товарные и нетоварные (неторговые).
К товарным операциям относятся: ?
расчеты за товары и услуги; ?
покупка и продажа валютных ценностей юридическими лицами и банками (срочные и наличные сделки); ?
банковское и коммерческое кредитование экспортноимпортных операций.
К нетоварным (неторговым) операциям относятся все операции и расчеты физических лиц по покупке и продаже наличной валюты, дорожных чеков и аккредитивов, пластиковых карт, не носящие предпринимательский характер.
По характеру валютные операции могут быть активными и пассивными. К активным валютным операциям относят: ?
кредитование участников внешнеэкономической деятельности; ?
предоставление кредитов банкам; ?
конверсионные сделки (своп, спот, форвард); ?
валютный арбитраж; ?
операции с наличной валютой.
Из пассивных валютных операций можно выделить: ?
открытие и ведение текущих счетов в инвалюте; ?
привлечение валютных депозитов; ?
полученные валютные кредиты; ?
выпуск ценных бумаг, номинированных в инвалюте.
По масштабу валютные операции бывают крупные и мелкие. Крупные валютные операции регламентируются законодательством, например, установлены лимиты: по открытым валютным операциям (10% по валютной позиции банка по отношению к капиталу), вывоза наличной валюты за рубеж, перевода и др.
По форме различают наличные валютные операции (валютно-обменные операции и наличные сделки спот) и безналичные валютные операции (все остальные операции).
По влиянию на открытую валютную позицию (ОВП) различают валютные операции, влияющие и не влияющие на ОВП.
К операциям, влияющим на изменение валютной позиции, следует относить: ?
начисление процентных и получение операционных доходов в иностранных валютах; ?
начисление процентных и оплату операционных расходов, а также расходов на приобретение собственных средств в иностранных валютах; ?
конверсионные операции с немедленной поставкой средств (не позднее второго рабочего банковского дня от даты сделки) и их поставкой на срок (свыше двух рабочих банковских дней от даты сделки), включая операции с наличной иностранной валютой; ?
срочные операции (форвардные и фьючерсные сделки, сделки своп и др.), по которым возникают требования и обязательства в иностранной валюте вне зависимости от спо-
Соба и формы проведения расчетов по таким сделкам; ?
иные операции в иностранной валюте и сделки с прочими валютными ценностями, кроме сделок с драгоценными металлами; ?
операции с производными финансовыми инструментами валютного рынка (в том числе биржевого), если по условиям этих сделок в том или ином виде предусматривается обмен (конверсия) иностранных валют или иных валютных ценностей.
К валютным операциям с высоким риском относятся операции, связанные с движением капитала, торговые, кредитные и по погашению дебиторской задолженности. К валютным операциям со средним риском можно причислить гарантийные операции, кредитные с резервированием (50%). Низкий риск несут неторговые операции по привлечению депозитов и вкладов, ведению счетов в иностранной валюте, расчетные операции.
По формам расчетов выделяют в особую группу документарные валютные операции (аккредитивы, инкассо, переводы), используемые при экспортно-импортных операциях.
Документарный аккредитив - обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе клиента-при- казодателя (импортера) производить платежи в пользу экспортера (бенефициара) против документов, указанных в аккредитиве. Суть операции: экспортер имеет гарантию своевременного получения экспортной выручки, импортер осуществляет оплату по факту поставки.
В расчетах по форме документарное инкассо банк-эмитент принимает на себя обязательство предъявить предоставленные верителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег. Суть операции: проверка документов (инкассового поручения и товарно-расчетных), получение акцепта (предварительного или последующего), оплата траты.
Банковский перевод - это поручение одного банка другому выплатить переводополучателю определенную сумму. Экономическое обоснование банковских переводов зависит от того, как оплачиваются товары (услуги, работы, предметы интеллектуальной деятельности); до их поставки (авансовые платежи) или после получения экспортером (расчеты в форме открытого счета). Кредитная организация совершает валютные операции на основании выданной Банком России лицензии на осуществление банковских операций. Лицензия содержит указание на ее вид, перечень банковских операций, право на осуществление которых предоставлено кредитной организации, дату выдачи и номер лицензии.
Подтверждение своевременной и правомерной оплаты 100% уставного капитала кредитной организации (регистрация отчета об итогах первого выпуска акций кредитной организации в форме акционерного общества) является основанием для выдачи лицензии на осуществление банковских операций. Банку могут быть выданы лицензии на валютные операции следующих видов. 1.
Лицензия на осуществление банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте без права привлечения во вклады денежных средств физических лиц. При ее наличии банк вправе устанавливать корреспондентские отношения с неограниченным количеством иностранных банков, а также осуществлять следующие валютные операции: ?
привлечение денежных средств юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок); ?
размещение привлеченных во вклады (до востребования и на определенный срок) денежных средств юридических лиц от своего имени и за свой счет; ?
открытие и ведение банковских счетов юридических лиц; ?
расчеты по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам; ?
инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц; ?
купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах; ?
выдача банковских гарантий; ?
осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов). 2.
Лицензия на привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов с правом осуществления операций. Согласно этой лицензии банку разрешается: ?
