Что представляют собой и как работают венчурные фонды? Венчурные инвестиции. Фонды венчурных инвестиций

АО ВТБ Капитал Управление активами (ВТБК УА), (лицензия ФКЦБ России от 06.03.2002 № 21-000-1-00059 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, без ограничения срока действия; Лицензия ФСФР России от 20.03.2007 № 045-10038-001000 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, без ограничения срока действия). Содержание сайта www.сайт и любых страниц сайта («Сайт») предназначено исключительно для информационных целей. Сайт не рассматривается и не должен рассматриваться как предложение ВТБК УА о покупке или продаже каких- либо финансовых инструментов или оказание услуг какому-либо лицу. Информация на Сайте не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Никакие положения информации или материалов, представленных на Сайте, не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение ВТБК УА предоставить услуги инвестиционного советника. ВТБК УА не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные на Сайте, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами в соответствии с их инвестиционным профилем. Финансовые инструменты, упоминаемые в информационных материалах Сайта, также могут быть предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. ВТБК УА не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые на Сайте, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы ВТБК УА выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств ввел режим ограничительных мер, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком ВТБ. ВТБК УА предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в информационных материалах финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, ВТБК УА не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой или приобретением финансового инструмента или инвестиционного продукта, Вы должны самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги и/или продукта, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, или перед приобретением конкретного финансового инструмента или инвестиционного продукта, свою готовность и возможность принять такие риски. При принятии инвестиционных решений, Вы не должны полагаться исключительно на мнения, изложенные на Сайте, но должны провести собственный анализ финансового положения эмитента и всех рисков, связанных с инвестированием в финансовые инструменты. Ни прошлый опыт, ни финансовый успех других лиц не гарантирует и не определяет получение таких же результатов в будущем. Стоимость или доход от любых инвестиций, упомянутых на Сайте, могут изменяться и/или испытывать воздействие изменений рыночной конъюнктуры, в том числе процентных ставок. Все цифровые и расчетные данные на Сайте приведены без каких-либо обязательств и исключительно в качестве примера финансовых параметров. ВТБК УА не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), включая реальный ущерб и упущенную выгоду, возникшие в связи с использованием информации на Сайте. Настоящий Сайт не предоставляет и не предназначен для оказания консультационных услуг по правовым, бухгалтерским, инвестиционным или налоговым вопросам, в связи с чем не следует полагаться на содержимое Сайта в этом отношении. ВТБК УА прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, ВТБК УА не делает каких-либо заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в информационном материале, размещенном на Сайте, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в материалах Сайта, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная на Сайте информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной. ВТБК УА не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения. ВТБК УА настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых на Сайте финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) ВТБК УА является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц ВТБК УА (далее - участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или услуги доверительного управления (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских, консультационных или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские, консультационные услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов ВТБК УА руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых ВТБК УА в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике ВТБК УА по управлению конфликтом интересов, размещённой на Сайте. Открытые паевые инвестиционные фонды под управлением АО ВТБ Капитал Управление активами: ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Акций» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0968-94131582); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Сбалансированный» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0962-94131346); ОПИФ РФИ «ВТБ – Фонд Еврооблигаций развивающихся рынков» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0958-94130789); ОПИФ РФИ «ВТБ – Фонд Компаний малой и средней капитализации» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0959-94131180); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Предприятий с государственным участием» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0966-94131263); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Электроэнергетики» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0965-94131501); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Технологий будущего» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0967-94131429); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Металлургии» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0961-94131104); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Еврооблигаций» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0963-94130861); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Нефтегазового сектора» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0960-94131027); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Потребительского сектора» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0964-94130944); ОПИФ РФИ «ВТБ - БРИК» (Правила Фонда зарегистрированы ФКЦБ России 11.08.1997 г. № 0012-46539678); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Глобальных дивидендов» (Правила Фонда зарегистрированы ФКЦБ России 26.02.2003, № 0090-59893176); ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Казначейский» (Правила фонда зарегистрированы ФКЦБ России 26.02.2003 № 0089-59893097); ОПИФ РФИ «ВТБ - Индекс МосБиржи» (Правила фонда зарегистрированы ФКЦБ России 21.01.2004 № 0177-71671092), ОПИФ РФИ «ВТБ - Фонд Денежного рынка» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 25.09.2007, № 0997-94132239); ОПИФ РФИ «ВТБ – Фонд Акций инфраструктурных компаний» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 25.09.2007, № 0998-94132311); ОПИФ РФИ «ВТБ – Фонд Смешанных инвестиций» (Правила Фонда зарегистрированы ФКЦБ России 05.03.2003, № 0092-59891904). Интервальные паевые инвестиционные фонды под управлением АО ВТБ Капитал Управление активами: ИПИФТР «ВТБ - Фонд Драгоценных металлов» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 31.03.2009, № 1407-94156211). Биржевые паевые инвестиционные фонды под управлением АО ВТБ Капитал Управление активами: БПИФ РФИ «ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета» (Правила фонда зарегистрированы ЦБ России 31.01.2019, № 28-2-2/461). «Индекс МосБиржи» и «Индекс Корпоративных облигаций Московской Биржи» – фондовые индексы, рассчитываемые ПАО Московская Биржа. Правообладателем Товарных знаков «Индекс МосБиржи» и «MOEX» является ПАО Московская Биржа. ПАО Московская Биржа не дает никаких гарантий и заверений третьим лицам в целесообразности инвестирования в финансовые продукты ВТБК УА, основанные на индексах, рассчитываемых ПАО Московская Биржа. Основанием возникновения отношений между ПАО Московская Биржа и ВТБК УА является предоставление неисключительной лицензии на использование Товарных знаков «Индекс МосБиржи» и «MOEX». Индекс МосБиржи и Индекс Корпоративных облигаций Московской Биржи, рассчитываемые ПАО Московская Биржа и который напрямую ассоциируется с Товарным знаком «Индекс МосБиржи», создан, рассчитывается, поддерживается без привязки к ВТБК УА и его хозяйственной деятельности. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Правилами доверительного управления ОПИФ и ИПИФ, находящимися под управлением ВТБК УА предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ОПИФ и ИПИФ. Прежде, чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Получить информацию о Фондах и ознакомиться с Правилами доверительного управления Фондов, с иными документами, предусмотренными Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, Россия, г. Москва, наб. Пресненская, д. 10, этаж 15, помещение III, по телефону 8-800-700-44-04 (для бесплатной междугородной и мобильной связи), по адресам агентов или в сети Интернет по адресу www.сайт. ВТБК УА не гарантирует, что работа Сайта или любого контента будет бесперебойной и безошибочной, что дефекты будут исправлены или что серверы, с которых эта информация предоставляется, будут защищены от вирусов, троянских коней, червей, программных бомб или подобных предметов или процессов или других вредных компонентов. любые выражения мнений, оценок и прогнозов на сайте, являются мнениями авторов на дату написания. они не обязательно отражают точку зрения ВТБК УА и могут быть изменены в любое время без предварительного предупреждения. Ни при каких обстоятельствах ВТБК УА не будет нести ответственности за любые косвенные, случайные, специальные, штрафные или косвенные убытки (включая, без ограничения, убытки за потерю данных, бизнеса или прибыли), вытекающие из или в связи с этими условиями, за невозможность использования Сайта или любых продуктов, услуг или контента купленных, полученных или хранящихся на Сайте, будь то на основе контракта, деликта, объективной ответственности или иным образом, даже если ВТБК УА был предупрежден о возможности такого ущерба, и невзирая на то, что средство правовой защиты не достигает своей основной цели. Без ограничения вышеизложенного положения, равно как и эти ограничения распространяются также на любые претензии третьих лиц в отношении пользователей. Несмотря на любые другие заявления, ничто в настоящих условиях не призвано исключить или ограничить любые обязанности или обязательства, которые ВТБК УА имеет перед своими клиентами в соответствии с действующим законодательством, или которые не могут быть исключены или ограничены в порядке действующего законодательства.

Все более заметную роль в экономике России начинают играть венчурные фонды. В чем их специфика? В развитии каких проектов они чаще всего принимают участие?

Венчурный фонд — это организация (иногда — хозяйствующий субъект в статусе физического лица или ИП), деятельность которой связана с венчурными инвестициями — бизнес-проектами, в основе которых — реализация, как правило, инновационной и в меру рискованной (но потенциально крайне прибыльной) идеи. Данная идея может быть основана как на революционных научных разработках, так и на инновационной концепции применения привычных вещей.

Типичный объект инвестирования венчурного фонда — стартап. Он представляет собой, как правило, небольшой бизнес-проект, учрежденный энтузиастами с высокими амбициями. Однако венчурные проекты могут быть реализованы и в рамках крупного бизнеса — как инновационные ответвления от основной сферы деятельности корпорации.

Главная роль венчурного фонда — финансирование инновационных проектов. Взамен фонд получает долю в уставном капитале предприятия или иные преференции, содержание которых определяется по договоренности с инициаторами бизнес-идеи.

Как работает венчурный фонд, и за счет чего извлекает прибыль?

Политика венчурного фонда, как правило, направлена на одновременное инвестирование в несколько многообещающих проектов (иногда в несколько десятков), из которых буквально один или два могут стать действительно успешными. Предполагается при этом, что полученная от реализации таких проектов прибыль покроет убытки венчурного инвестора по остальным проектам, которые по каким-либо причинам не получились.

Преимущество обращения к венчурному инвестору для владельца бизнеса — сведение рисков, связанных с банкротством проекта, к минимуму. Если проект не получится, то венчурный инвестор в общем случае не будет требовать возврата капиталов обратно (как это сделал бы кредитор). Понятно, что получение финансирования от такого инвестора — задача крайне сложная, несопоставимо сложная в сравнении с тем же кредитованием. Но при принятии венчурным фондом положительного решения владелец бизнеса сможет рассчитывать не только на лояльность партнеров к возможным неудачам в реализации проекта, но и на содействие с их стороны в развитии бизнеса — поскольку они заинтересованы в том, чтобы проект получился.

Обратиться в венчурный фонд может практически любой желающий предприниматель: какого-либо существенного ценза в этом сегменте не наблюдается. Главное — донести до инвестора то, за счет чего бизнес-проект может оказаться эффективным и прибыльным. Безусловно, политика разных фондов может различаться в части требований к оформлению заявок на финансирование (для одних такие требования, в принципе, неважны, для других — предполагают исключительно детальное раскрытие преимуществ проекта). Однако, если идея — стоящая по существу, то высока вероятность, что венчурные инвесторы обратят на нее внимание вне зависимости от способа ее преподнесения.

Венчурный инвестиционный фонд — тип хозяйствующего субъекта, играющий крайне значимую роль в современной экономике. Изучим то, в чем она заключается.

Инновации — мощнейший локомотив любой современной экономики. Традиционные технологии, безусловно, важны, но рано или поздно перспективы их капитализации заканчиваются. Даже самые консервативные отрасли рынка — такие как, например, транспортные услуги, время от времени требуют внедрения инновационных технологических или коммуникационных механизмов на различных участках бизнес-процессов.

Так, все меньше служб такси используют рации для связи с водителями и между ними: все большую распространенность получают мобильные приложения (в которых могут быть и голосовые функции, делающие возможным использование девайсов и в качестве раций). Но когда-то такие приложения были в новинку — до тех пор, пока в их популяризации не стали участвовать инвесторы, увидевшие в этом перспективу. Заказ такси через мобильные приложения и управление заказами с помощью соответствующих инструментов позволили значительно ускорить бизнес-процессы: заказов стало больше, издержки служб такси — снизились, эффективность работы водителей — повысилась, прибавочный продукт — увеличился.

Венчурные фонды, как и любые другие частные инвестиционные структуры, в процессе внедрения инноваций играют одну из ключевых ролей. Это обусловлено тем, что они, как мы уже знаем, в принципе, готовы и к неудачному исходу в финансировании проекта. В этом отличие венчурных фондов от кредиторов, которые не готовы рисковать, и от государственных фондов, которые, как правило, финансируют бизнес-проекты, доказавшие свою состоятельность.

Российская экономика сегодня, несмотря на сложности, обусловленные внешнеполитическими и многими внутренними факторами, выходит из кризиса, и сильно нуждается в инновациях как никогда ранее. Поэтому, роль венчурных фондов в экономике РФ должна возрастать. Но есть ли для этого необходимые условия? С какими трудностями может столкнуться венчурный инвестор в нашей стране?

Какова специфика работы российских венчурных фондов?

Объем венчурных инвестиций сегодня в России — более 2 млрд. долларов в год. Конечно, на фоне общемировых показателей это весьма скромно (мировой рынок венчурных проектов оценивается примерно в 130 млрд. долларов). Несомненно, если бы не кризис и международные санкции, цифры бы еще выше. При этом есть ряд факторов, которые могут самым положительном образом влиять на развитие венчурной отрасли в РФ. Например:

1. Высокое качество образования в технической сфере — вероятно, основной, где осуществляются венчурные проекты. Мощный советский задел в данной области дополняется различными инновационными подходами в формировании кадров. Российское образование развивается благодаря внедрению новых инфраструктурных ресурсов — в том числе и при участии зарубежных партнеров.
2. Растущая потребность российских предприятий в новых технологиях. Действительно, во многих сегментах российской экономики бизнес-процессы на предприятиях осуществляются с применением достаточно консервативных подходов. Во многих случаях их можно существенно улучшить за счет технологических инноваций. В их постепенном внедрении могут быть заинтересованы предприятия в широком спектре отраслей.
3. Заниженным курсом рубля по отношению к доллару и другим крупнейшим мировым валютам. По многим экономическим выкладкам покупательная способность рубля значительно недооценена. Это делает экономику РФ крайне привлекательной для инвестирования со стороны зарубежных предпринимателей в самых разных отраслях — включая высокие технологии.

К числу прочих значимых факторов, способных положительным образом повлиять на венчурный рынок РФ, правомерно отнести:

• заинтересованность государства в реализации инновационных проектов (это прослеживается на примере таких проектов как Сколково, Роснано, Иннополис);
• наличие перспектив импортозамещения (в том числе за счет технологичных отраслей);
• относительно стабильную макроэкономическую ситуацию (в части показателей внешнего долга и резервов государства);
• ресурсообеспеченность экономики (особенно актуально — в части энергетики, перспектив открытия новых производственных и офисных площадей).

Конечно, это не исчерпывающий перечень положительных условий для развития российского венчурного рынка — но их наличие уже во многом способствует устойчивому росту отрасли.

Инвестпроекты, в которых участвуют российские венчурные фонды, могут иметь юрисдикцию, как в РФ, так и за рубежом. Наши фонды — весьма активные игроки на мировом венчурном рынке. Многие из таких структур в силу разных причин предпочли изменить основное место ведения деятельности, перебравшись за рубеж, став, фактически, иностранными венчурными корпорациями. Данный тренд — в числе тех, что образовались как раз по причине кризисных тенденций (в числе которых, в частности — проблемы с получением зарубежного заемного капитала при нахождении в российской юрисдикции).

Но, тем не менее, отечественный рынок стартапов остается важным приоритетом для венчурных фондов из РФ — и не только как запасной вариант, но и как вполне ведущий сегмент деятельности. Крайне сложно найти относительно крупный российский венчурный фонд, который бы сейчас не был участником хотя бы одного-двух проектов на внутреннем рынке. Появляется все больше игроков, которые специализируются именно на венчурном рынке РФ.

Отметим, что и со стороны зарубежных венчурных корпораций интерес к российским стартапам более чем заметен. Конечно, общее количество реализуемых проектов с участием иностранных инвесторов исчисляется в лучшем случае десятками, и в этом смысле данному сегменту международного партнерства есть куда расти. Но правомерно говорить о постоянно растущем интересе зарубежных предпринимателей к российским инновациям, особенно тем, что связаны с высокими технологиями — отраслью, в которой у специалистов из РФ традиционно сильные позиции.

Кроме того, активность зарубежных инвесторов в российской IT-отрасли обусловлена и макроэкономическими причинами, о которых мы сказали выше — прежде всего, тем, что курс рубля значительно занижен к доллару США. Это делает российских разработчиков несопоставимо более конкурентными с теми же американскими, в части соотношения стоимости и качества труда.

Какие из российских венчурных корпораций можно отнести к крупнейшим? Примечательно, что на рынке РФ в данном сегменте присутствует, фактически, несколько десятков игроков с сопоставимыми возможностями и влиянием. Изучим их.

Каковы крупнейшие венчурные фонды России

В список венчурных фондов России, которые правомерно отнести к наиболее известным, можно включить такие компании как:

1. Runa Capital. По некоторым данным указанный венчурный фонд — все же крупнейший в РФ. Примечательно, что его деятельность сконцентрирована как раз на внутреннем рынке. Фонд возглавляет известнейшая в российском бизнесе личность — владелец корпорации Parallels Сергей Белоусов. В числе самых крупных проектов, профинансированных Runa Capital - веб-сервер Nginx, платформа для обучения английскому языку LinguaLeo.
2. Kite Ventures. Основатель компании — известный американский предприниматель российского происхождения Эдуард Шендерович. Крупнейшие проекты фонда — Trends Brands, Ostrovok.ru. В числе ключевых компетенций венчурных инвесторов из Kite Ventures - электронная коммерция, коммуникации в сфере B2B.
3. Almaz Capital. Корпорация имеет офисы в Москве и в Силиконовой долине. Основной предмет инвестиций фонда — технологические бизнесы, медиа, телекоммуникации. Фонд был создан в 2008 году известным предпринимателем Александром Галицким. В финансировании деятельности венчурной корпорации участвовали Cisco и UFG Asset Management. Известно об участии Almaz Capital в развитии таких крупнейших брендов как Яндекс, Parallels. В числе недавних проектов фонда — компания NFWare, которая занимается развитием технологий виртуализации коммуникационного оборудования.
4. ru-Net Holdings. Данный фонд в числе самых известных и влиятельных в сфере онлайн-бизнеса. Его основатель Леонид Богуславский, который в 2012 году стал интернет-инвестором года по версии Forbes. Инвестиционный фонд был основан в 2000 году. В том же году компания вкладывает более 5 млн. долларов в акции «Яндекса» и приобретает, таким образом, 35% от капитала интернет-компании. Также фонд становится обладателем контрольного пакета корпорации Ozon.ru. С 2011 года Леонид Богуславский принимает активное участие в финансировании международных проектов. В США он создает дочернюю компанию ru-Net Holdings, которая начинает инвестировать в различные технологические стартапы (в сфере SaaS, разработке параллельных систем, инфраструктуры безопасности).
5. Life.SREDA. Данный венчурный фонд специализируется на финансовых стартапах. То есть — развивает бизнесы в таких сферах как:

• эквайринг;
• мобильный банкинг;
• электронно-платежные сервисы;
• мобильные платежи;
• скоринг;
• внедрение мобильных технологий в финансовые коммуникации.

С 2015 года фонд в основном базируется в Сингапуре (там открывается его штаб-квартира). Туда же переезжают и некоторые российские проекты, в которые фонд к тому моменту проинвестировал. Главной задачей фонда в Сингапуре стало изучение возможностей для вложений в финансовые стартапы развивающихся стран Юго-Восточной Азии.

К моменту переезда в Сингапур основатели фонда успели открыть другую венчурную корпорацию — Life.SREDA II. В ее распоряжение был передан капитал в величине 100 млн. долларов. Ключевая компетенция нового венчурного фонда, фактически, соответствовует той, что характеризует основной бизнес. Однако данный фонд призван сосредоточить работу, прежде всего, на поддержке тех финансовых стартапов, что располагаются в Юго-Восточной Азии, Европе. Кроме того, ожидается, что компания будет выстраивать партнерские отношения с зарубежными инвесторами, которые будут заинтересованы в выходе на рынок РФ. Предполагается также оказание поддержки отечественным финансовым стартапам.

В числе самых известных проектов фонда Life.SREDA II - компания SumUp (поставщик услуг мобильного эквайринга в Европе — фактически, аналог Square).

Компания принимает участие в своих проектах совместно с крупными партнерами — такими как, например, Groupon, банк BBVA.

Резюме

Итак, венчурный рынок характеризуется тем, что основные его участники в статусе инвесторов готовы, прежде всего, рискнуть в осуществлении немалых вложений — но только в самые перспективные, на их взгляд, бизнес-проекты. Отличные шансы получить венчурные инвестиции есть у амбициозных стартапов в технологической, финансовой сферах — как тех, что правомерно отнести к самым динамичным сегментам бизнеса сегодня.

Российский венчурный рынок активно развивается. Его капитализация уже сейчас исчисляется в миллиардах долларах, и есть все основания ожидать, что она будет расти. Заметную роль российские венчурные инвесторы играют и на международном рынке.

В числе основных локомотивов венчурного рынка РФ — сильная инженерная школа (особенно в части IT), макроэкономическая привлекательность национальной экономики для зарубежных инвестиций, низкий уровень конкуренции во многих отраслях. Развитие венчурного рынка РФ — важнейший фактор модернизации национального хозяйства, и в стимулировании такого развития самое активное участие принимает государство.

Среди инвестиционных фондов в особую категорию выделяются венчурные. Они совершают инвестиции в особенно рискованные предприятия, однако при этом получают большую прибыль от окупившихся проектов. В основном компании предпочитают работать со стартапами, на которых можно получить ощутимый доход в короткие сроки. Именно поэтому венчурный фонд привлекателен для многих инвесторов. Принцип работы этих компаний, список наиболее выгодных предложений на российском рынке можно найти в материале.

Что такое венчурные фонды: принцип работы

Само понятия венчурного фонда связано с английским словом «venture», которое переводится как «рискованное предприятие». Именно в этом состоит специфика работы подобных компаний. Они вкладывают деньги в активы, обладающие средней или высокой степенью риска. За счет вложений фонд покупает контрольный пакет акций предприятия и управляет им вплоть до выхода на окупаемость. При этом заведомо известно, что порядка 70-80% этих фирм не смогут окупиться и выжить в обозримой перспективе.

Однако фонды все равно вкладывают свои капиталы в рискованные компании, потому что в остальных 20-30% случаях они окупаются настолько хорошо, что покрывают все понесенные ранее убытки. Источником являются средства частных лиц, индивидуальных предпринимателей и коммерческих компаний. Цели их вложения связаны с получением пассивного и/или активного дохода.

На законодательном уровне у венчурных фондов есть разрешение заниматься высокорисковой деятельностью, причем они могут выступать даже в качестве кредиторов компаний или индивидуальных предпринимателей. Но существует несколько видов деятельности, которыми не могут заниматься - в первую очередь это банковская и страховая сфера.

В остальных случаях такие финансовые компании стремятся финансировать фирмы, появившиеся на рынке сравнительно недавно (несколько лет или месяцев назад), или которые начали заниматься принципиально новыми проектами, требующими больших вложений. При этом зачастую венчурные фонды инвестируют в сферы различных технологий, открытия инженеров, исследователей, ноу-хау и т.п..

Венчурные фонды не обязаны раскрывать информацию о своих доходах. Как правило, они публикуют данные в закрытом режиме только для своих партнеров. Известно, что доходность зависит от конкретных экономических условий страны. При этом венчурные фонды России имеют доходность примерно 35-37% годовых, что считается нормальным показателем.

Поэтому можно сказать, что такие компании предоставляют целый ряд преимуществ для партнеров:

• средства предоставляются на достаточно длительные сроки, которые позволяют успешно пройти первые, наиболее важные стадии развития, чтобы выйти на стабильную прибыль (3-8 лет);
• нет необходимости выплачивать проценты, как в случае с банковскими кредитами;
• риски потери средств ложатся полностью (или в большей степени) на венчурную компанию, сама фирма не рискует, потому что не делает больших вложений;
• отсутствуют требования по предоставлению имущества в залог и какие-либо другие материальные обязательства.

Компании предоставляют хорошие возможности и для инвесторов - они могут вкладывать средства в разные проекты, самостоятельно выбирая степень риска и ожидаемую доходность, которая практически всегда существенно больше, чем в других видах инвестирования.

Существует несколько критериев по которым классифицируют эти компании. Они связаны с величиной портфеля, сферой деятельности и другими признаками:

1. По направлению инвестиций выделяют компании, которые в основном вкладывают средства в отечественные фирмы или зарубежные активы.
2. Важным критерием является размер портфеля. Условно выделяют малых (до 50 миллионов $), средних (50-150 миллионов $) и крупных (свыше 150 миллионов $) игроков.
3. По географическому охвату выделяют крупные компании с широкой филиальной сетью с представительствами в большинстве регионов страны и небольшие фонды, представленные в 1 или нескольких регионах.
4. С точки зрения отрасли, с которой работает фонд, можно выделить универсальные, которые работают в разных областях, и узкоспециализированные, занимающиеся только в 1 области деятельности. При этом среди них можно выделить фонды, работающие со стартапами в информационных технологиях, и фонды, работающие с фирмами реального сектора экономики.
5. Компания может вкладывать средства в развивающийся проект на любом его этапе. Поэтому можно выделить фонды посевные, стартовые, развития и т.п.
6. Большое практическое значение для классификации имеет и степень диверсификации портфелей инвестора и активов. В этом смысле можно выделить хорошо и слабо диверсифицированные фонды. Очевидно, что риски деятельности на рынке больше связаны со слабой диверсификацией.

Основные этапы венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование, как и другие виды капиталовложений, проходит несколько этапов - от появления идеи, конкретного образца продукции и бизнес-плана до вывода продукта на рынок, выхода проекта на окупаемость, после чего фирма становится самостоятельным игроком.

Основная цель венчурного фонда, таким образом, состоит в совершении изначальных вложений для быстрой раскрутки стартапа, который впоследствии трансформируется в успешную коммерческую компанию. На этом пути можно выделить как минимум 5 различных этапов.

Достартовая («посевная») ступень

На этом этапе компания как таковая еще не создана, происходит только поиск идеи для составления бизнес-плана. Стартаперу предстоит доказать, что его проект окажется коммерчески выгодным, причем окупится в достаточно короткие сроки, т.е. «посеять» уверенность в своем деле. Фонд вкладывает небольшие средства в разработку бизнес-модели, создание опытного образца продукции (например, технического средства), предварительное исследование рынка и набор команды. Также на этом этапе происходит разработка бизнес-плана, который составляется на основе полученных данных по рынку.

Ранняя стадия

Это этап раннего финансирования. Если стартапер убедил фонд в выгодности своего предложения, они становятся полноценными партнерами и продолжают сотрудничество. Поскольку продукт уже создан и прошел первые (пилотные) испытания, то на данном этапе средства направляются на его продвижение на рынке.

С другой стороны, вложения осуществляются и в организационные процессы. Создается компания, оформляются соответствующие документы, активно набирается команда, определяется состав руководства, с которым фонд согласовывает основные приоритеты на ближайшее время работы.

Средняя стадия

Эту стадию также называют этапом расширения. Идет активное развитие компании, запускается массовое производство продукции. Для этого закупают производственные помещения, оборудование и другое необходимое имущество. В некоторых видах стартапов окупаемость наступает уже на этой стадии, но зачастую это невозможно.

Поздняя стадия

Этот этап характеризуется переходом фирмы на стадию полной окупаемости. Рентабельность должна быть стабильной и не прекращаться в течение нескольких месяцев или лет. Тогда говорят о положительном денежном потоке, который привлекает компания. Инвестиции со стороны венчурного фонда уже минимальны, возможны только отдельные вложения при необходимости. Также финансирование осуществляется в тех случаях, если предполагается вывести проект на фондовый рынок спустя 1-2 года.

Завершающая стадия

Наконец, на последней стадии инвесторы покидают компанию. Это означает, что они продают контрольный пакет акций изначальным владельцам, предоставляя их на выкуп менеджерам или размещая на фондовом рынке. При этом продажа акций происходит по ценам, которые существенно (в несколько десятков раз или даже на порядки) превышают исходную стоимость контрольного пакета. Именно за счет этого венчурные фонды получают основную часть прибыли.

На сегодняшний день в России работает несколько десятков венчурных фондов, наиболее интересные предложения для стартаперов и инвесторов описаны ниже.

Softline Venture Partners

Корпоративный фонд, основан в 2008 году. Имеет представительства в 30 странах мира, в настоящий момент инвестирует средства в 15 проектов. Компании интересны стартапы в сфере информационных технологий, а именно:

• безопасности обмена данными в сети;
• регулятивные технологии;
• искусственный интеллект;
• обработка больших баз данных;
• облачные вычисления.

Фонд относится к малым фирмам (общий бюджет около 20 миллионов $).

ABRT

Крупная отечественная компания, которая инвестирует не только на этапе стартапа, но также на стадии роста. Объем инвестиций увеличивается в зависимости от времени существования проекта: изначальные вложения порядка 1-4 миллионов $, затем от 5 до 50 миллионов $. Фонду интересны софтверные компании, которые в основном ориентируются на сбыт продукции на рынках Европы и США.

Russian Ventures

Неклассический фонд, который доводит до результата проекты отечественных интернет-компаний. Фонд сотрудничает с небольшими фирмами, которые должны быть ориентированы именно на русскоязычный сектор интернета. Позиционирует себя как покровитель талантливой команды, которая готова поверить в себя и убедить партнеров в успешности своей работы.

Addventure II

Занимается проектами в сфере интернета, которые связаны только с 3 сферами:

• продукты питания;
• домашние услуги (домработницы, клининг и т.п.);
• медицинские сервисы.

Финансирует компании на наиболее ранних этапах развития, принимая на себя существенный риск.

Prostor Capital

Ориентирован преимущественно на быстро развивающиеся проекты в сфере интернета и IT-технологий. Фонду интересны проекты, которые планируют в итоге привлечь доход порядка нескольких миллионов долларов (до 10 млн $). Готовы вкладывать в те виды бизнеса, которые смогут достичь целевых показателей за 3-5 лет.

Венчурный инвестиционный фонд является средством приумножения средств инвесторов, а также основной развития молодых, амбициозных компаний, готовых поставлять на рынок качественный продукт. Фонд может стать хорошей альтернативой традиционному банковскому кредиту, особенно в тех случаях, когда проект выглядит довольно необычно, из-за чего «традиционные» инвесторы откладываются вкладывать в него свои средства.

Венчурные фонды играют важную роль в системе , являясь посредниками между частными инвесторами и МВТК — получателями финансовых средств.

Венчурный фонд — это финансовый институт, аккумулирующий средства институциональных и индивидуальных инвесторов для последующих вложений в рисковые проекты.

В общем случае под венчурным фондом понимается объединение на добровольной основе финансовых и материальных ресурсов, интеллектуального капитала нескольких физических и/или юридических лиц для организации процесса инвестирования в наукоемкие венчурные проекты. Деятельность венчурных фондов отличается от аналогичной деятельности иных инвестиционных институтов (венчурных компаний, бизнес — инкубаторов, спонсоров, меценатов и т.п.), поскольку, как правило, такие фонды лишь управляют венчурным капиталом, не являясь его владельцем. Фонд получает вознаграждение от собственников капитала согласно условиям договора между управляющим венчурным фондом и учредителями венчурного фонда.

Как правило, подобные фонды создаются при крупных банках, финансовых и промышленных компаниях, государственных органах и управляются профессиональными менеджерами либо специально созданными в этих целях компаниями.

Привлеченные средства фонд распределяет в различные проекты и фирмы путем приобретения долей в их капитале на ограниченный срок — в среднем от 5 до 10 лет. Продажу этих долей и выплату дивидендов инвесторам фонд обычно осуществляет по достижении заданного уровня доходности либо в момент существенного повышения рыночной стоимости соответствующего предприятия.

Отдельный проект или временной интервал его реализации может быть как прибыльным, так и убыточным. В венчурной индустрии широко известно эмпирическое правило «2 — 6 — 2»: из 10 проектов в портфеле основная группа (около 5-6 вложений) дает положительный возврат, еще треть — неудачные проекты, приносящие убытки. И лишь один или два проекта генерируют высокие доходы, позволяющие компенсировать все убытки и обеспечивающие приумножение вложенных средств. Так, инвесторы и владельцы проекта Sky ре, популярной компании, специализирующейся на предоставлении коммуникационных сервисов в сети Интернет, затратили на его реализацию 20 млн долл. Спустя два года с момента основания она была продана за 2,5 млрд долл.

Специалисты фондов тщательно анализируют поступающие к ним проекты, поскольку вероятность неудачи здесь очень велика. Обычно для финансирования отбирается не более 10% от общего количества поступивших заявок, как правило — из быстро растущих и перспективных отраслей.

Следует отметить, что основная часть (от 80 до 90%) вкладываемых фондами средств направляется на развитие бизнеса, а не технологий или разработок. Таким образом, главные задачи фонда — выбрать верное направление (отрасль или сферу деятельности) инвестиций, «вырастить» компанию и через несколько лет продать ее стратегическому инвестору или вывести на фондовый рынок.

Виды венчурных фондов

В мировой практике венчурные фонды могут быть открытыми и закрытыми (в России паевые инвестиционные фонды венчурных инвестиций могут существовать только в виде закрытых паевых фондов). В закрытых фондах после окончания формирования фонда объем средств и перечень участников фонда (акционеров) строго фиксируется. Такие фонды существуют 5-10 лет, в течение которых средства, вложенные фондом в МВТК, должны быть полностью возмещены и получена ожидаемая прибыль. В открытых фондах капитал может непрерывно изменяться за счет вхождения новых участников и выхода из фонда других участников. В этой связи срок существования открытого венчурного фонда может быть неограниченным.

Существует и иное деление венчурных фондов:

Самоликвидирующийся фонд — образовывается на заранее определенный срок для организации инвестирования какого-то конкретного проекта. После того, как этот проект будет завершен и участникам фонда будут возвращены их средства с прибылью, подобные фонды прекращают существование. Обычный срок существования таких фондов — от 5 до 10 лет. При этом прибыль, полученная инвесторами — участниками фонда, автоматически не реинвестируется, а выплачивается им по окончании проекта.

Вечнозеленый фонд — в нем полученная прибыль реинвестируется в новые проекты, а участники фонда возвращают себе только вложенные средства («тело инвестиции»). Это позволяет избежать необходимости формирования нового фонда для финансирования очередного венчурного проекта, а продолжать финансирование новых проектов в рамках одного и того же фонда. Однако каждый участник такого фонда имеет право в любой момент выйти из него, продав свою долю в фонде. При этом сам фонд продолжает своё существование.

Клубные инвестиции — представляют собой неформальные фонды, создаваемые частными инвесторами без государственной регистрации. Как правило, средства таких фондов передаются в доверительное управление управляющей компании юридически оформленного фонда с целью их выгодного вложения в венчурные проекты.

Обычная практика любого фонда — нанимать управляющего, в обязанности которого входит организация процесса аккумулирования средств фонда и последующее управление активами фонда. Размеры средств венчурных фондов могут колебаться в достаточно широком диапазоне — от нескольких десятков до сотен миллионов долларов. Доля каждого участника фонда обычно не превышает 10%.