Чем сильнее укрепляется деревянный, тем больнее окажется его грядущая девальвация
Рубль продолжает укрепляться и обновлять курсовые рекорды. Впервые за последние полтора года на биржевых торгах курс евро опускался ниже психологической отметки в 60 рублей, а доллар пробил уровень в 57 рублей. На 16 февраля ЦБ установил официальные курсы 56,77 руб. за доллар, 60,02 руб. за евро. Для сравнения: еще в конце января доллар стоил на 4 руб., а евро - на 5 руб. дороже. Прокомментировать февральскую «валютную аномалию» мы попросили экспертов.
Мы задали два вопроса:
1. Как долго продолжится укрепление нацвалюты и возможно ли возвращение курса до докризисного уровня в 34 рубля за доллар?
2. Выиграет или проиграет российская экономика и население от укрепления рубля?
Игорь НИКОЛАЕВ, профессор Высшей школы экономики:
1. Рубль уже достиг такого уровня, до которого не должен был добраться. Впрочем, не исключаю, что в феврале мы увидим укрепление еще на один-два рубля к доллару и евро. Однако напомню, что в бюджет этого года заложен курс в 67,5 руб. за доллар, а он фактически на 10 руб. меньше. Это грозит определенными сложностями с выполнением бюджета. Кроме того, Минфин не случайно в феврале приступил к валютным интервенциям: ведомство знает, когда нужно покупать валюту по низкой цене.
Что касается возвращения курса рубля на докризисный уровень, то это из области фантастики. Состояние ни российской экономики, ни бюджета, ни платежного баланса не соответствует такому варианту развития событий. Между тем опасность заключается в том, что чем больше рубль укрепляется вне разумных пределов, тем сильнее будет разворот. Другими словами, тем больнее будет новая девальвация, которая обязательно произойдет.
2. От укрепления рубля люди точно не выиграют. Как правило, когда рубль падает - цены растут, однако, когда он укрепляется, они у нас почему-то не торопятся снижаться. Выиграют, пожалуй, только те, кто сейчас активно спекулирует на курсе рубля, кто поставил на его укрепление.
Михаил БЕЛЯЕВ, главный экономист Института фондового рынка и управления:
1. Причины укрепления рубля кроются не в дорожающей нефти, не в налоговом периоде, не в движении потоков денег, а в оздоровлении российской экономики. В частности, налицо улучшение в аграрном секторе, в военно-промышленном комплексе. Показательно, что сейчас почти 58% экспорта приходится на несырьевую составляющую, так что уже нет фатальной зависимости нацвалюты от нефти. О глубинных факторах, определяющих тренд, свидетельствует то, что укрепление рубля происходит вопреки закупкам валюты, которую начал Минфин 7 февраля. Если валютные интервенции не могут сдержать ситуацию, значит, укрепление рубля обусловлено не конъюнктурными, а фундаментальными факторами. И если тенденция оздоровления нашей экономики продолжится, то и рубль будет дорожать. По моим прогнозам, к лету, если не произойдет крутых перемен, курс может достичь 55 рублей за доллар. Однако говорить о том, что мы сможем вернуться к докризисному уровню - 34 рубля за «зеленый», - преждевременно. Наша экономика пока недостаточно восстановилась.
2. В целом от укрепления рубля экономика должна выиграть. Проиграют экспортеры, потому что их рублевая выручка будет меньше. Но в плюсе окажутся импортеры, причем ровно на такую же величину. И это позитив. Ведь если мы хотим развиваться, поднимать промышленность, то нам необходима продукция из-за рубежа, прежде всего оборудование. А что касается населения, которое любит оценивать свои доходы в долларовом эквиваленте, то оно выиграет. Все это важнее, чем выгоды от искусственного снижения курса валюты ради формального балансирования бюджета или погони за инфляцией непременно в 4%, как того хочет Центробанк.
Михаил ДЕЛЯГИН, директор Института проблем глобализации:
1. К докризисному уровню курс пары рубль–доллар не вернется - наша экономика этого просто не выдержала бы. При курсе 34–40 рублей за доллар, когда слишком выгоден импорт и невыгоден экспорт, мы просто перестанем зарабатывать даже при нефти по $60 за баррель, а выше ее стоимость не поднимется. При сегодняшнем курсе российская экономика может остаться при одном условии: если в стране начнется системная и комплексная модернизация с ограничением коррупции, финансовых спекуляций, произвола монополий. Но правительство Дмитрия Медведева и Центробанк Эльвиры Набиуллиной принципиально не будут этого делать, а значит, девальвация и откат рубля неизбежны.
2. При крепком рубле появится возможность снижать цены на импортные товары. Но это произойдет в том случае, если монополии добровольно откажутся от прибыли, что едва ли возможно. Как бы курс ни колебался, цена определяется, с одной стороны, алчностью монополистов, а с другой - нищетой населения. Именно нищета населения во многом определила замедление инфляции в прошлом и этом годах. Сильный рубль выгоден государству для того, чтобы пониже была инфляция и получше пиар для властей, но при слабом рубле доходы от экспорта сырья больше, и поступления в федеральный бюджет более ощутимы. Поэтом сегодня золотая середина для российской экономики - 65–70 рублей за доллар.
Алексей МАМОНТОВ, президент Московской международной валютной ассоциации:
1. Для текущего курса рубля термин «укрепление» не совсем подходит. Это укрепление мнимое, а потому уязвимое, откат может произойти в любой момент. Инфляцию ведь никто не отменял, а рубль не стал более платежеспособным. Главный фактор возможных колебаний - стоимость долларовых активов, а они сейчас в фазе ожидания из-за неопределенности денежно-кредитной политики США в связи с приходом новой администрации. Фактор нефти и экспортной выручки тоже влияет на валютный рынок за счет насыщения спроса и пополнения золотовалютных резервов, но, по моему убеждению, гораздо большую роль играет то, что происходит за океаном.
2. В России, в отличие от других стран, ослабление доллара не влияет напрямую на потребительский спрос и стоимость товаров с импортной составляющей из-за непрозрачности ценообразования. Например, в США снижение цен на сырье тут же отражается на цене бензина. В России же все дорожает независимо от конъюнктуры, и прямые рыночные законы здесь не действуют в силу государственного и квазигосударственного вторжения на рынок. Поэтому выгоды от укрепления рубля население получает только в том случае, если меняет рубли на доллары или евро, чтобы потратить их за границей.
В четверг доллар упал до минимальной с 8 августа отметки - 66,26 рубля. Евро тоже сдаёт позиции и торговался в районе 78 рублей. В пятницу Центробанк официально снизил курс доллара на выходные до 66,25 рубля. Это на 22,28 копейки меньше предыдущего показателя. Вполне вероятно, что укрепление рубля продолжится и в понедельник.
Такой разворот на валютном рынке для многих оказался сюрпризом. На фоне разговоров про новые санкции со стороны США в августе курс рубля упал так резко, что, казалось, пути назад уже нет. По негативным прогнозам, осенью он должен был продолжить падение. Большинство аналитиков сходились во мнении, что доллар будет стоить примерно 70–72 рубля.
Тем не менее рубль стал укрепляться. На это не повлияли ни дешевеющая нефть, ни тот факт, что Дональд Трамп всё-таки подписал указ о реализации санкций со стороны США. Что же произошло?
- В пятницу утром многие ждали сильного падения рубля из-за новообъявленных санкций, но мало кто задумался: а что это на самом деле за санкции? - отмечает эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский. - Почему-то на рынке решили, что речь шла как раз о тех самых санкциях, которые должны были сказаться на госбанках. Иными словами, блокировать их долларовые корсчета. Те же санкции должны были наложить запрет на покупку иностранцами инструментов российского госдолга. На самом деле никаких документов, которые вводили бы такие санкции, президент США не подписывал. Одностраничный документ назывался "Текст письма Президента США спикеру Палаты представителей и главе Сената". В нём лишь значилось, что президент снимает с себя ответственность за законодательно-операционную работу по разработке дальнейшей санкционной политики против России. Эту ответственность он передаёт в ведение профильного комитета Сената и Минфина США.
Неудивительно, что такой документ никак не мог отразиться ни на российской экономике, ни на курсе рубля. По словам Рожанковского, рублю помогают три фактора. Во-первых, позиция Минфина, который третью неделю подряд отменяет плановые аукционы по облигациям федерального займа (ОФЗ), чтобы сохранить для себя приемлемые параметры заимствования. Во-вторых, Минфин отказался от закупок валюты до конца года. В-третьих, хорошие тенденции идут на фондовом рынке, так как рентабельность российских экспортёров растёт из-за высоких цен на нефть и слабого рубля.
- В ближайшие недели рубль может продолжить рост, - считает заместитель директора аналитического департамента "Альпари" Анна Кокорева. - Многое будет зависеть от внешнего фона, а именно - от геополитики. Если на Россию не обрушатся новые санкции, то есть шанс, что устойчивость курса рубля сохранится на месяцы. Если ситуация будет нагнетаться, то и курс будет колебаться. Также не стоит забывать, что ЕС и США ужесточают денежно-кредитную политику, что оказывает дополнительное давление на рубль и другие валюты развивающихся стран. Цены на нефть временно перестали оказывать влияние на курс валют. Если до конца года Центробанк не будет покупать валюту, то позитивное влияние от высоких цен на нефть вновь вернётся на рынок. Пока курс доллара останется на уровне 65–67 рублей, курс евро - в диапазоне 77–78.
Впрочем, тенденции к резкому укреплению рубля пока ждать рано. В лучшем случае он может закрепиться на сегодняшних значениях или немного вырасти. Но после сокрушительного обвала в августе даже такую ситуацию аналитики воспринимают как радостный тренд. Делать смелые прогнозы экономисты не решаются. Слишком много факторов влияет сейчас на валютный рынок.
- Риски для рубля сохраняются, в том числе и геополитические, - рассказывает финансовый консультант TeleTrade Жанна Кулакова. - Анонсированное летом решение по поводу санкций, которые затрагивают и госдолг, и системообразующие банки, и стратегически важные компании, ещё не принято. Об этом забывать не стоит. К тому же позитивные настроения на рынке к валютам развивающихся стран могут в любой момент вновь смениться негативом. Дело в том, что есть риск замедления глобального экономического роста - торговые войны не закончились. Пока не прояснится ситуация как минимум с основными санкциями, курс рубля может сильно колебаться. По крайней мере устойчивого роста не будет.
Правда, по мнению аналитиков, паниковать тоже не стоит. Причин для обвала рубля пока нет. Дело в том, что угрозы санкций на рынке уже в основном отыграны и в какой-то степени рубль сейчас можно считать недооценённым.
- 6 ноября в США промежуточные выборы, - рассказывает главный аналитик ООО ЦАФТ (Центр аналитики и финансовых технологий) Антон Быков. - Для увеличения рейтинга перед выборами группе политиков, которых поддерживает Трамп, нужны сильные достижения в экономике. Введение серьёзных санкций против российских компаний - сомнительный шаг для американской экономики. Вряд ли на него пойдут перед выборами. К тому же перед выборами есть высокий шанс, что акции американских компаний будут бить исторические максимумы. Это будет подогревать и рост развивающихся рынков, среди которых есть и российский с недооценённым рублём. В итоге на российском рынке ценных бумаг при условии роста на американском рынке до ноября можно ожидать стабильности и даже роста. Надо учитывать и состояние самого доллара, на который влияют два фактора. Во-первых, Трамп хочет сделать его более дешёвым, о чём говорит открыто. Во-вторых, торговая война между Китаем и США лишает доллар статуса глобальной валюты и резко ограничивает спрос на него. В таких условиях рубль вряд ли упадёт ниже отметки в 68–69. А вот во второй половине октября у российской валюты могут появиться неожиданные силы, чтобы укрепиться до 63–64.
Рост нефтяных котировок и заявления российских чиновников на
Восточном экономическом форуме привели к укреплению рубля. Развить успех
отечественной валюте может помочь заседание Банка России, на котором будут
обсуждать вопрос о повышении ключевой ставки. Это совещание состоится в
пятницу, 14 сентября.
В ходе вчерашних торгов на Московской бирже доллар и евро почти синхронно подешевели по отношению к рублю. Курс американской валюты снизился на 38 коп., до 69,03 рубля. Евро упал в цене на 37 коп., до 80,23. В течение торгового дня "европеец" опускался ниже 80 руб., сообщается на сайте торговой площадки.
Эксперты называют усиление позиций российской валюты в рамках продолжающейся коррекции абсолютно закономерным. "Рубль укрепился к доллару и евро на фоне стабилизации валют развивающихся экономик, повышения индекса государственных облигаций России (RGBI) и нефтяных котировок, а также ликвидации длинных позиций", – отметил аналитик компании "Альпари" Владислав Антонов (цитируется по "Прайму"). По его словам, нефтяные котировки подросли в связи со снижением запасов нефти в США и неопределенностью, вызванной ураганом "Флоренс".
Сегодня рубль, скорее всего, продолжит укрепляться. А дальше все будет зависеть от результатов совещания регулятора, которое пройдет в самом конце рабочей недели. Сейчас ставка составляет 7,25%. Ее повышение на 0,25 процентных пункта произойдет с 50%-й вероятностью, полагают специалисты.
"В случае рационального ужесточения риторики ЦБ, а также предоставления инвесторам стратегии по стабилизации валютного и долгового рынка на ближайшие месяцы, рубль сможет получить импульс для укрепления", – заявил в интервью "Российской газете" главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович.
Рост ставки психологически поддержит рубль – инвесторы очень сильно в этом нуждаются. Косвенно на курс российской валюты может повлиять и решение финансового регулятора Турции о повышении ставки. Развивающиеся рынки позитивно отреагируют на этот сигнал.
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Артем Копылов не верит, что Банк России в пятницу поднимет ставку. Но комментарии регулятора к решению по ставке будут иметь огромное значение и могут оказать существенную поддержку курсу национальной валюты, если экономисты намекнут на повышение ставки в ближайшем будущем. Ведущий аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков настроен скептично: повышение ставки будет слабым утешением для рубля.
Несмотря на локальные успехи "россиянина", общий фон по-прежнему не сулит ему ничего хорошего. В первую очередь – из-за сохранения опасности введения новых санкций в отношении нашей страны. Поэтому в ближайшие дни колебания рубля могут оказаться очень широкими: от 68,5 до 71 руб. за 1 доллар.
Рубль укрепляется вопреки многочисленным прогнозам о его неизбежном ослаблении
На торгах Московской биржи 7 сентября курс доллара опустился ниже 57 рублей впервые с июня. Российскую валюту поддерживают растущие цены на нефть и спрос мировых инвесторов на рисковые активы. Стоит ли рассчитывать на них и дальше, или ждать традиционного ослабления рубля в конце года?
Ослабнет или укрепится?
На 9 сентября Банк России установил курс 56,9 рубля за доллар. Октябрьский фьючерс на нефть Brent на торгах Московской биржи подорожал 8 сентября до 54,5 доллара за баррель. Однако российскую валюту поддерживает не только нефть, но и инфляция. По итогам года она может составить 3,5%, заявил министр экономического развития Максим Орешкин. «Инфляция снижается, рубль существенно укрепился за последние недели», - сказал он. В конце августа Орешкин говорил, что ожидает стабильного курса национальной валюты в ближайшие месяцы.
В базовом сценарии Минэкономразвития понизило прогноз по среднему курсу доллара к рублю на 2017 год до 59,7 с 64,2 рубля, в 2018-м - до 64,7 с 69,8 рубля. Главный экономист Внешэкономбанка Андрей Клепач этот прогноз назвал слишком слабым - по его мнению, у российской валюты, наоборот, есть предпосылки к укреплению. «Даже если по году он будет 60 рублей, то дальше он будет укрепляться в номинальном выражении до 57-58 рублей за доллар», - отметил он. Даже при падении цены на нефть до 42 долларов за баррель курс будет на уровне 63 рублей за доллар, полагает Клепач, - благодаря политике, которую проводит ЦБ, и достаточно высокому уровню процентных ставок.
Привет от «Харви»
Одной из причин заметного укрепления рубля в последнее время стала слабость доллара на глобальном валютном рынке. 7 сентября индекс DXY (показывает отношение доллара к корзине из шести основных валют) опустился ниже 92 пунктов впервые с мая 2015 года. Среди основных причин эксперты называют внутриполитические распри в США и разочарование в новой администрации. «Если взглянуть на пару евро/рубль, то здесь укрепление рубля далеко не столь выдающееся, - говорит ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. - Кроме того, в последние полторы недели мы видим сильный приток спекулятивного капитала на российский долговой рынок». Замедление инфляции в годовом выражении до 3,3%, снижение инфляционных ожиданий до минимума в 9,5% оказывают значительную поддержку и котировкам ОФЗ, и российскому рублю, добавляет он.
Американская статистика в последнее время не отличается стабильностью, замечает аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. Негатив в экономике связан с последствиями ураганного сезона. Неделя одного только урагана «Харви» обернулась для рынка труда США увеличением первичных заявлений на получение пособия по безработице сразу на 62 тыс. до 298 тыс. Кроме того, инфляция в США замедляется. «В таких условиях планы ФРС по ужесточению денежной политики оказываются под вопросом, - комментирует Кочетков. - Сейчас рынок все больше склоняется к тому, что в 2017 году никакого повышения ставки не будет, да и программа сокращения баланса ФРС также может быть отложена. Соответственно, давление доллара на рубль будет достаточно слабым в среднесрочной перспективе».
С тем, что ФРС, вероятнее всего, не будет значительно ужесточать риторику, согласен и главный экономист ЕАБР Ярослав Лисоволик. Более существенный риск, по его словам, - вопрос о потолке госдолга. Если его не поднять, возможны новые раунды бегства от риска. Это может оказать негативное воздействие на валюты развивающихся рынков, в том числе рубль. Но на ближайшее время этот вопрос снят: в конце прошлой недели конгресс США и президент Дональд Трамп сумели договориться о приостановке действия лимита госдолга до 15 декабря в связи с ураганом «Харви». «Это соглашение позволит перенести риски дефолта США по госдолгу как минимум до второго квартала 2018 года», - считает аналитик УК «Райффайзен Капитал» София Кирсанова.
Рост запасов нефти не помешал подстегнуть нефтяной рынок, а вместе с ним и российский рубль к росту.
Ураганный сезон в США повлиял на рубль и через цены на нефть. Большая доля американской нефти добывается в Мексиканском заливе и Техасе, ураган «Харви» привел к сокращению объемов добычи на 21,5%. Сезон еще не закончен, а побережью уже угрожает ураган «Ирма». «Нефтяной рынок стихия подогревает очень ощутимо, - говорит аналитик «Алор Брокер» Кирилл Яковенко. - По данным Минэнерго США, сейчас уровни добычи нефти, достигнувшие двухлетних максимумов в августе, снизились почти на 8%». По словам эксперта, подготовка к сезону ураганов позволила американским добывающим компаниям создать внушительные запасы: за неделю они выросли на 4,5 млн баррелей, что вдвое выше прогноза Американского института нефти (API). «Впрочем, рост запасов не помешал подстегнуть нефтяной рынок, а вместе с ним и российский рубль к росту к локальным максимумам», - добавляет Яковенко.
Ставка на ставку
Рубль остается одной из самых высокодоходных валют в мире. Разрыв между инфляцией и ключевой ставкой ЦБ (9%) составляет на начало сентября 5,7 процентного пункта. Подобной доходности в мире немного, говорят эксперты. На заседании совета директоров ЦБ 15 сентября будет рассмотрен вопрос об изменении ключевой ставки. По мнению Андрея Кочеткова из «Открытие Брокер», замедление темпов инфляции повышает вероятность снижения ставки сразу на 50 базисных пунктов. «Это прямой повод для спекулянтов увеличить свои вложения на рынке ОФЗ с целью снижения их доходности. Поэтому рубль чувствует себя уверенно на фоне нестабильной нефти или движений других валют», - поясняет он.
Согласно консенсус-прогнозу Reuters, ключевая ставка 15 сентября будет снижена на 25 б. п., до 8,75%. Главный экономист Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский полагает, что ставка может быть снижена до 8,5%, а до конца года ЦБ еще дважды снизит ее на 25 б. п. «Мы ожидаем, что в конце года ключевая ставка ЦБ составит 8%», - прогнозирует главный экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. По его словам, низкая инфляция - позитивный фактор для курса рубля (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), поскольку иностранные инвесторы могут положительно отреагировать на эти данные. Учитывая тот факт, что инфляция оказалась ниже прогнозов, рынок может ожидать более значительного снижения ключевой ставки и увеличения притока капитала, предполагает Струченевский.
Покупать доллары лучше сейчас
Даже если ставка будет снижена, она все равно останется достаточно высокой для того, чтобы поддерживать курс рубля. Улучшающиеся макроэкономические показатели дают ему дополнительный импульс для укрепления, по мнению Ярослава Лисоволика. К концу года он прогнозирует курс в диапазоне 55-60 рублей за доллар. Остальные эксперты считают, что 55 рублей за доллар ждать не стоит и текущие уровни вполне выгодны для покупки, если есть потребность в долларах на долгосрочную перспективу. Михаил Поддубский говорит, что при сохранении текущего позитивного внешнего фона рубль может укрепиться до 56 за доллар. «Но какого-либо сверхмощного среднесрочного укрепления рубля с текущих уровней, скорее, не ожидаем», - добавляет эксперт.
Андрей Кочетков отмечает, что инфляция на конец года может быть существенно ниже целевого уровня регулятора (4%) и это может создать окно возможности для нескольких снижений ключевой ставки. В таких условиях рынок ОФЗ будет находиться в постоянном тонусе, а рубль - пользоваться повышенным спросом. «В обозримом будущем можно ждать укрепления рубля до значений в диапазоне 56-56,5 за доллар. Дальнейшее продвижение будет сталкиваться с недовольством и активным противодействием Минфина, который теряет существенную часть бюджетных доходов из-за крепкого рубля», - полагает аналитик. К концу года, по его прогнозам, курс будет в диапазоне 58-60 за доллар.
Фундаментальный разворот, скорее всего, произойдет после сентябрьского заседания ЦБ, считает руководитель дирекции финансовых рынков Уральского Банка Реконструкции и Развития (УБРиР) Владимир Зотов. «Если текущая ставка делает рубль крайне привлекательным для спекулянтов, то после ее вероятного снижения на фоне перспектив ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ следует ожидать фиксации прибыли. Ожидаемый торговый диапазон до конца года составляет 58,40-63,40 рубля за доллар», - заключает Зотов.
Еще в начале февраля рублю прочили ослабление из-за начавшейся скупки валюты Минфином . На эти цели тратят по 6 млрд. руб. в сутки. «Горячие головы » тут же заговорили: мол, к концу месяца доллар резко подскочит. Но вот парадокс - наша валюта вторую неделю подряд бьет рекорды. С начала года прибавила 7% к доллару. Почему так происходит? И насколько хватит этого напора?
Напомним, курс рубля формируется на Московской бирже. Колебания валют зависят от спроса и предложения. Кому-то нужно продать доллары, а кому-то - купить. На валютный рынок выходят как крупные компании и банки, так и мелкие спекулянты. Курсы, по сути, зависят от двух вещей: реальных потребностей бизнеса и настроений игроков. Предсказать, как поведут себя тысячи участников биржи, очень сложно. Но, как правило, ориентируются они на конкретные факторы. Их много, они разные. И сейчас большинство из них работают на укрепление рубля.
1. На рынке нефти ждут дефицита
В последние пару лет на рынке нефти царил пессимизм. Многие эксперты даже поставили крест на сырьевых странах: мол, тучные годы для них прошли безвозвратно. Но в этом году маятник качнулся в другую сторону. Экспортеры нефти наконец договорились между собой, что будут сокращать добычу. И, что удивительно, пока сдерживают обещание. Это удерживает нефть в районе $55 за баррель. Не ахти сколько. Но все же на треть больше, чем заложено в нашем бюджете на этот год.
Позитив от слаженных действий ОПЕК не может «перебить» даже активность сланцевых компаний в США . За океаном и запасы сырья растут, и число буровых установок. Но это пока никак не влияет на котировки нефти, - говорит Василий Якимкин, эксперт Российской академии народного хозяйства и госслужбы.
По словам эксперта, если Дональд Трамп вновь наложит санкции на Иран , то стоит ждать взлета нефти на уровень выше $60 за баррель. А это еще сильнее укрепит рубль.
НО: Естественный ограничитель роста стоимости нефти - сланцевая добыча в США. Пару лет она шла ни шатко ни валко. Не было стимула развивать производство, пока цены были низкими. А после $50 жизнь у сланцевиков снова забурлила.
Во втором полугодии рынок снова столкнется с избытком нефти, - считает Андрей Шенк, аналитик «Альфа-Капитала».
2. Надежды на дружбу
Политика влияет на экономику. Поэтому инвесторы обходят стороной те государства, которые конфликтуют с сильными мира сего. Боятся потерять капиталы. В Россию деньги снова хлынули после победы Дональда Трампа.
Инвесторы вдохновились предвыборными заявлениями, что надо налаживать отношения с Россией, - считает Василий Якимкин. - Почувствовали скорое снятие санкций и заложили эти ожидания в стоимость рубля. Сбудутся ли их надежды - большой вопрос.
НО: Надежда на отмену санкций есть. Но никаких реальных действий новый президент США пока не предпринял.
3. Спекулянты ринулись за сверхприбылью
Во всех развитых странах сейчас очень плохая ситуация для инвесторов. Люди привыкли получать прибыль, а ставки почти во всех странах Запада - нулевые. На чем зарабатывать? Правильно! На инвестициях в развивающиеся страны. Особенно если политические риски снизились.
Ситуация уникальная. Рубль растет, а ЦБ удерживает на высоком уровне (10%) ключевую ставку. В итоге спекулянты берут за рубежом доллары и евро в кредит под низкие ставки, переводят их в рубли и вкладывают у нас в стране под баснословные для них проценты. Такой щедрости на мировых рынках нет нигде.
Для Америки такой процент - это что-то из области фантастики, - говорит Василий Якимкин. - Поэтому в российскую валюту вложены серьезные средства. Около $80 - 90 млрд. (это очень много. - Ред.).
НО : Спекулятивный капитал очень непостоянный. Был - и нет его. Игроки рассчитывают на быстрые деньги. Как считают эксперты, если доллар дойдет до 55 рублей, начнется массовая распродажа. Инвесторы начнут скидывать валюту, чтобы зафиксировать прибыль. И рубль пойдет вниз.
4. Налоги повысили курс
Крупнейшие российские компании зарабатывают на экспорте. Получают валютную выручку. А потом должны обменять доллары на рубли, чтобы отдать гражданский долг государству.
Ключевая дата - 27 февраля, когда компании и банки перечислят в бюджет платежи по НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых), акцизам, НДС . Это около 550 млрд. рублей, или около $9,5 млрд. А 28 февраля - уплата налога на прибыль, - поясняет Ольга Лапшина , аналитик Nordea Bank. - А поскольку праздничных дней в этом месяце много, покупка валюты «под налоги» происходит в более ограниченный срок.
НО: В году несколько основных налоговых периодов. Нынешний - один из самых крупных. Поэтому, по статистике, весной рубль чаще всего укрепляется. Но ближе к лету тенденция меняется.
5. Ключевые ставки не меняются
Курсы валют зависят от ставок центральных банков. Чем выше процент, тем выше курс местной валюты. И наоборот. Обычно ставки примерно равны темпам роста цен в стране.
Так вот, в этом году российский ЦБ планировал опускать ключевую ставку (она уже вдвое выше инфляции). А федрезерв США, наоборот, планировал поднимать свою учетную ставку. Но оба регулятора пока передумали.
В ведомстве Эльвиры Набиуллиной решили повременить. Их главная цель - опустить инфляцию до 4%. Если снизить ставку, рубль будет слабеть, импорт - дорожать, а цены - расти. Похоже, в ЦБ перегнули палку.
НО: Снижение ключевой ставки рано или поздно произойдет. Это неизбежно. Да и ФРС США ставку будет поднимать. В этом случае рубль станет постепенно дешеветь.
ПРОГНОЗ
Мы опросили около 10 экспертов и аналитиков. Предсказания у них отличаются кардинально - от 50 до 70 рублей за доллар к концу года. Выводы делайте сами.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Пора опустить ставку
Казалось бы, чего жаловаться? Рубль растет, ну и ладно! Для простых граждан и импортные товары дешевле, и поездки за границу доступнее. А вот для бизнеса все сложнее.
57 рублей за доллар - это не катастрофа, но удар по нашей экономике, - считает глава Минсельхоза Александр Ткачев .
Чем выше курс нацвалюты, тем хуже экспортерам. Они теряют свои преимущества. Но у импортеров свои резоны.
Плавающий курс - это встроенный стабилизатор, он балансирует интересы экспортеров и импортеров, - не устает повторять глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Все вроде правильно. Но она забывает сказать лишь одну важную вещь. Этот стабилизатор крайне шаткий. Судите сами, купил предприниматель что-то за рубежом, привез сюда, продал и получил рубли. Если за это время курс валюты резко вырос - компания в убытках. Новый товар покупать не на что. Что делать? Закладывать в бизнес-план 20 - 25% колебания курса нельзя. Это значит, резко повышать цены на товар и... проигрывать конкуренцию. А не закладывать - брать на себя высокие риски. Вывод - бизнесу не важно, какой рубль: слабый или сильный. Главное - чтобы он был стабильным.
Так, может, ввести фиксированный курс рубля - и все дела? Эксперты считают, что это невозможно. Так можно все валютные резервы потратить на поддержание курса.
Альтернативы свободному плаванию рубля нет, - считает эксперт Института современного развития Никита Масленников. - Другое дело, спрос на рубль можно уменьшить. Например, снизив ключевую ставку.
ВОПРОС ДНЯ
Рубль укрепляется - вы нервничаете?
Владимир СОЛОВЬЕВ, телеведущий:
Зачем нервничать? Если берете деньги в долг, то берите в той валюте, в которой получаете зарплату.
Алексей МАМОНТОВ, президент Московской международной валютной ассоциации:
Это не нервирует тех, кто собирается отдохнуть за границей и валютных ипотечников. Беспокоятся те, кто держит активы в валюте. Я тысячу раз говорил: прикупайте валюту, если есть обязательства в валюте.
Олег СИРОТА, фермер-сыровар:
Дешевый рубль и дорогой доллар выгоден отечественным производителям. Несмотря на контрсанкции, сыры контрабандой попадают на наш рынок. Но из-за слабого рубля мы можем конкурировать с ними...
Александр ЗАКАТОВ, директор канцелярии Дома Романовых:
Я не настолько хорошо разбираюсь в экономике, поэтому доллары никогда не скупаю и вообще не коплю деньги.
Вадим ДРОБИЗ, гендиректор Центра исследования рынков алкоголя:
Люди любят стабильность. Стабильно плохо лучше, чем нестабильно хорошо.
Сергей МАЛИНКОВ, председатель ЦК коммунистов Петербурга и Ленобласти:
Наверное, это нервирует людей, потому что у них еще остались какие-то деньги. Значит, не так все плохо. У меня лично давно не на что покупать ни доллары, ни евро, ни вещи.
Андрей СУЗДАЛЬЦЕВ, замдекана НИУ ВШЭ:
Многие хранят деньги в чулках и стараются держать сбережения в долларах. Вот такие «домашние» хранители и носятся с баксами.
Александр РАЗУВАЕВ, директор аналитического департамента Alpari:
Если вы зарабатываете и тратите деньги внутри России, вас это не должно волновать. А вот о чем действительно стоит задуматься - это вклады. Укрепление рубля может повлиять на снижение ключевой ставки. Причем резкое.
Екатерина, слушательница Радио «КП» (97,2 FM):
Есть вещи куда важнее зеленых бумажек - здоровье близких, мирное небо над головой. Люди перестали ценить это.
